传音控股(688036)2026年半年度业绩预告点评：提价策略显效助力盈利能力回升 持续加码端侧AI与前沿形态创新

2026 年7 月20 日，公司发布2026 年半年报业绩预告：预计2026H1 实现营业收入约356.57 亿元（YoY +22.63%），实现归母净利润约17.56 亿元（YoY+44.82%），实现扣非归母净利润15.32 亿元（YoY+70.71%）。

    　　评论：

存储涨价驱动产品均价大幅提升，盈利弹性持续释放。受益于存储价格持续增长，公司根据成本变化和市场竞争策略相应进行了产品价格调整，公司根据存储上涨情况进行产品定价，公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，在公司智能手机销量同比下降情况下，公司收入有所增长，而成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。公司预计2026H1 实现营业收入约356.57 亿元（YoY +22.63%），实现归母净利润约17.56 亿元（YoY +44.82%），实现扣非净利润15.32 亿元（YoY+70.71%）。单季度来看，2026Q2 预计实现营收194.57 亿元（YoY +21%，QoQ +20%），实现归母净利润10.56 亿元（YoY+46%，QoQ +51%），实现扣非净利润9.13 亿元（YoY +65%，QoQ +47%）。

加速移动互联产品创新，“软硬协同”长期价值逐步释放。公司依托手机硬件流量基础持续深耕移动互联业务布局，构建高粘性的用户价值闭环，借助AI 技术，移动互联业务核心产品的迭代速度与运营效率有所提升，有效加速了“软硬协同”商业模式的落地。目前，核心自研产品矩阵的多轮驱动格局已初步成型，持续赋能新兴市场数字化生态建设，推动长期价值释放。公司与网易、腾讯等多家国内领先的互联网公司，在多个应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动互联网产品。

持续加码端侧AI 与前沿形态创新，推动产品体验升级与高端化突破。在AI方面，公司积极探索AI 大模型新技术和应用。2026 年6 月，公司发布其AI智能体 TECNO EllaClaw 的全新升级，此次升级将其能力边界拓展至跨应用智能协同与设备级全局优化，使其能够帮助用户更高效地完成更广泛、复杂的任务。这标志着 TECNO 正加速探索"代理型 AI（Agentic AI）"在移动高频应用场景的更多可能。同时，其自主研发、全球累计用户超 8 亿的多语言沟通应用 Hi Translate 正式发布 6.0 版本，升级为可主动记录、处理并沉淀多语言信息的“多语言智能体”，并针对跨国会议、跨国通话与跨语言社交三大高频场景，推出对应的三大翻译助理。

投资建议：公司智能手机产品平均销售价格上涨较多，参考25 年及26Q2 逐季度业绩增长态势，我们预计公司26-28 年归母净利为38.59/49.54/60.79 亿元，根据行业可比公司估值水平、公司龙头优势地位以及发展前景，给予27年18xPE，目标价77.47 元，维持“强推”评级。