国航远洋(920571)：3艘新运力投入运营+内外贸运价双升 2026H1归母净利润达1.24亿元

2026 年上半年营业收入+47.19%归母净利润达1.24 亿元，维持“增持”评级国航远洋公布2026 半年报。国航远洋2026 年上半年实现营业收入6.41 亿元，同比增长47.19%；归母净利润达1.24 亿元，同比+603.81%，毛利率提升至36.13%。

考虑到航运市场回暖叠加国航远洋自身运力持续提升，我们上调盈利预测，预计2026-2028 年国航远洋实现归母净利润2.43/2.80/3.04 亿元（原值1.35/1.52/1.61亿元），对应EPS 为0.44/0.50/0.55 元，当前股价对应PE 为19.7/17.1/15.7X，维持“增持”评级。

国内营收+56.77%毛利率+20.72pct，一艘CAPE 船舶+两艘新造船投入运营2026 上半年国航远洋在航运业务方向实现营收6.2 亿元同比增长48.67%，毛利率达到37.01%同比增加17.90 个百分点。按营收区域来看，国内营收达到3.35亿元同比增长56.77%，毛利率达到29.21%同比增加20.72 个百分点；国外营收达到3.06 亿元同比增长37.93%，毛利率达到43.73%同比增长14.82 个百分点。

    　　2026 上半年国航远洋新增CAPE 型船舶运力、两艘新造船陆续投入运营，以及三条光租船转为融资租赁，多重因素共同推动收入和毛利实现增长。

2026 上半年BDI 均值同比上涨83.64%，CBCFI 上半年平均值同比上涨40.4%2026 年上半年运价整体跟随季节性节奏波动，形成3 月和6 月两次高点，且整体水平较2025 同期显著抬升。2026 上半年，BDI 均值为2346.94 点，较2025 同期上涨83.64%。分船型来看，海岬型船运价指数（BCI）上半年均值为3638 点，同比大幅上涨93.30%；巴拿马型船运价指数（BPI）上半年均值为1920 点，同比上涨62.99%；超灵便型船运价指数（BSI）上半年均值为1341 点，同比上涨51.53%。截至2026 年6 月30 日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数CBCFI 上半年平均值为918.92 点，同比上涨40.4%；秦皇岛至广州（6-7 万DWT）航线的市场平均运价为50.7 元/吨，较同期上涨17.9 元/吨；秦皇岛至上海（4-5万DWT）航线的市场平均运价为37.2 元/吨，较同期上涨12.5 元/吨。