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核心观点:
签订全球批量最大甲醇双燃料集装箱订单,外高桥首次进军该船型市场。公司披露全资船厂外高桥于23 年9 月27 日与欧洲某知名班轮公司签订了8 艘甲醇动力双燃料9200 箱集装箱船新造船合同,合同总金额约10 亿美元,约占公司22 年营收的12%(以23 年9 月26 日汇率测算),将于2027 年起开始交付。根据国际船舶网,该订单是迄今为止全球批量最大的该船型订单,外高桥造船也借此首次进军甲醇双燃料船舶市场。
客户为全球头部集装箱班轮公司,中国船舶在高端船型的竞争力持续提升。据公司公告,该订单客户为欧洲知名班轮公司,主要经营集装箱运输以及物流业务,其船队规模庞大,航线覆盖上百个国家(地区)的港口,是全球航运界具有较强影响力的头部运营商。这是继今年4 月份创造中国造船业一次性签约集装箱船最大金额210 亿元订单新纪录后,中国船舶集团与欧洲班轮公司开展的再次深度合作。
双燃料船型是支撑集装箱船市场需求的重要推动力。根据克拉克森,今年以来,全球集装箱海运贸易量较2022 年同期有所上升,但海运价格继续回落,运价基本恢复至疫情前的水平。在市场对下游景气度普遍悲观和预期运力过剩的前提下,今年集装箱船新造船累计订单相应同比下滑,但环保法规对于集装箱船新造船的需求始终起着强有力的支撑作用,中国船厂在双燃料船型领域的地位也越来越凸显。
盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年归母净利润20.60/68.35/96.60 亿元,给予中国船舶2023 年每股净资产3 倍PB估值(公司00-22 年平均PB 3.6 倍),对应每股合理价值32.16 元,维持“买入”评级。
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