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核心观点
23Q2 公司实现营收25.02 亿元,同/环比分别+57.7%/+30.1%,实现归母净利润2.63 亿元,同/环比分别+40.0%/+29.2%,2023H1 期间费用率为9.67%,同比-0.29pct/环比-1.49pct。公司新批项目充足,客户持续开拓放量,目前已经进入蔚来、小鹏、理想、极氪、吉利、华为等客户供应链。公司紧抓车灯智能化升级机遇,持续领跑技术研发,与地平线、华为等建立合作;公司产能扩张进展顺利,全球化布局有序推进。
事件
公司发布2023 年半年报,23H1 实现营业收入44.25 亿元,同比+19.0%;实现归母净利润4.67 亿元,同比+2.0%。
简评
Q2 盈利能力大幅提升。23Q2 公司实现营收25.02 亿元,同/环比分别+57.7%/+30.1%,实现归母净利润2.63 亿元,同/环比分别+40.0%/+29.2%;1H23/2Q23 毛利率分别为21.7%/21.9%,实现连续两个季度环比上升。
期间费用持续改善。2023H1 期间费用率为9.67%,同/环比分别-0.29pct/-1.49pct ; 其中销售/ 管理/ 研发费用率分别为0.79%/3.04%/6.08%,同比分别-0.16pct/+0.13pct/-0.15pct。
公司新批项目充足,客户持续开拓放量。2023H1,公司承接17 个车型的车灯开发项目和2 个车型的电子开发项目,实现36 个新车型的项目批产。公司大力开拓自主电动车企客户,目前已经进入蔚来、小鹏、理想、极氪、吉利、华为等客户供应链。
公司紧抓车灯智能化升级机遇,持续领跑技术研发。公司基于DMD 技术的DLP 前照灯预计2023 年底量产,基于MicroLED 技术的HD 前照灯预计2024 年量产。公司与地平线签署战略合作,赋予车灯更强的感知和交互能力,推进“行泊一体”解决方案,给用户带来更多的产品体验升级。公司与华为签署了智能车载光业务合作意向书,合作范围覆盖智能车灯、智能车载光领域。
公司产能扩张进展顺利,全球化布局有序推进。国内布局来看,汽车电子和照明研发中心已部分投入使用,智能产业园模具工厂、五期等建设项目正常推进。海外布局来看,塞尔维亚工厂已于22Q4 顺利投产,未来将依靠地理位置优势+人工成本优势对欧洲主机厂进行辐射配套,加速公司全球化客户布局。
投资建议:我们预计2023-2025 年公司归母净利润为11.14/16.62/20.03 亿元,对应PE 38.60/25.89/21.47x,给予“买入”评级。- 上一篇: 同花顺吸筹轨迹指标公式
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