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投资要点
业绩持续高增,2023Q2 归母净利润同比增长144.05%
2023H1,公司实现营业收入493.84 亿元,同比增长38.21%;归母净利润35.40 亿元,同比增长178.88%;扣非归母净利润37.12 亿元,同比增长222.60%。
2023Q2,公司实现营业收入280.65 亿元,同比增长37.18%;归母净利润17.72 亿元,同比增长144.05%;扣非归母净利润19.82 亿元,同比增长200.46%。
组件出货持续高增,加速布局N 型一体化产能
2023H1,公司组件出货量约27GW,截至2023 年6 月底,公司累计组件出货量超150GW,其中210 组件出货量超75GW。公司i-TOPCon 电池产品效率及良率实现行业领先,当前最高量产线电池平均效率已达到25.8%。2023 年上半年,天合光能青海基地一期20GW N 型拉晶项目陆续投产,标志着公司向N 型产业链上游的成功延伸。2023 年8 月,青海基地N 型电池成功下线,成为行业率先实现TOPCon 组件量产功率突破700W 的组件制造商。同时,青海基地实现拉晶、切片、电池、组件的全面贯通,加速形成N 型一体化产业布局。预计2023 年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW,其中N 型i-TOPCon 电池片产能将达到40GW。
光伏系统整体解决方案能力提升,全球智慧能源业务迈向高质量增长期
2023H1,公司支架业务实现出货3.3GW,较去年实现突破性进展。公司持续深耕光储一体化解决方案,电芯研究院平台领先发布自研高温电芯,单体容量可达到300+Ah;推出以“天合芯”为内核的新一代万次循环液冷系统 TrinaStorageElementa,进一步降低度电成本32%,凭借极高可靠性和经济性获评“2023 储能卓远产品奖TOP10”。产能制造端,公司安徽滁州和江苏盐城基地正在加速建设并陆续投产。在加强投资长寿命、高安全的自研“天合芯”电芯生产线的同时,公司也在电芯基地迅速布局后道产能。预计2023 年底储能电池、直流电池舱及交直流产品组合达到12GWh 产能,2024Q2 末达到25GWh 产能。
盈利预测及估值
维持盈利预测,维持“买入”评级。公司作为全球光伏组件龙头,战略布局一体化产能,综合竞争力有望持续提升。我们维持盈利预测,预计2023-2025 年公司归母净利润分别为74.99、95.14、120.50 亿元,同比分别增长104%、27%、27%,对应EPS 分别为3.45、4.38、5.54 元/股,对应PE 分别为9、7、5 倍。维持“买入”评级。
风险提示
光伏装机需求不及预期,项目扩产进度不及预期。- 上一篇: 同花顺起爆CCI指标公式
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