网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
贵州茅台发布业绩预告,23H1 实现营业总收入706 亿元左右(+18.8%左右);实现归母净利润356 亿元左右(+19.5%左右)。23Q2 实现营业总收入312.21 亿元左右(+18.91%左右);实现归母净利润148.05 亿元左右(+17.98%左右)。
23Q2 收入业绩略超预期。
分产品:23Q2 茅台酒、系列酒分别实现收入253.78、48.86 亿元(+20.25%、+17.15%),茅台酒占比同比提升0.36 个百分点至83.86%。
1)茅台酒:我们预计23Q2 飞天茅台回款/投放节奏均与去年相近,目前库存维持低位。在飞天茅台投放较去年微增背景下,我们认为茅台酒收入优异主因非标产品收入占比提升。我们预计23Q2 非标产品继续放量。
2)系列酒:23Q2 系列酒延续较快增长,主因1935 锚定全年百亿目标+内部结构提升。具体看:1935 在23 年收入规模目标百亿,并加大了连锁型、社会化终端投放。1935 放量引领下系列酒延续高增,我们预计当前进度已过半。23Q2 茅台系列酒增速环比有所放缓,主要系外部环境仍在复苏通道 +公司控发货节奏+22Q2 系列酒收入高基数(2022 年3 月31 日"i 茅台"正式上线),我们认为行业价增趋势不改、次高端在未来两年仍将为扩容最快的价格带,系列酒有望恢复高增态势。
分渠道:23 年公司加大直销比例,我们认为全年直销比例有望超50%(22 年直销比例40%、23Q1 直销比例46%)。23Q2“i 茅台”延续优异表现。截至6 月12日,“i 茅台”的注册用户达4179 万人,日活超500 万,累计预约人次33.82 亿,酒类交易总量达7217 吨,投放门店2374 家,累计交易额达270.3 亿元。
我们认为全年收入增速15%目标可达性高。非标+ i 茅台、茅台自营店、团购比例或将持续上升有望持续贡献,公司23 年15%目标可达性高。
盈利预测及估值
我们预计23 年公司收入/净利润增速分别为17%/19%,对应23 年PE 29 X,估值具备性价比,维持买入评级。
催化剂:白酒需求恢复超预期;批价持续上行。
风险提示:消费疲软;白酒动销恢复不及预期;飞天茅台批价上涨不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
- 上一篇: 大智慧MACD量指标公式
- 下一篇: 飞狐精品三背离主图指标公式
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市