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事件:近日公司发布2024年限制性股票激励计划和事业合伙人持股计划,授予价格均为每股208.2元(为6月20日股价的50.1%)。其中,股票激励拟授予5.4万股(定向发行,占总股本的0.04%),对象共29人(占总员工数的1.8%),均为公司管理、技术及业务骨干人员,考核目标为2024-2027年公司营收较2023年增长不低于10%、14%、18%、22%。
合伙人持股计划拟持有不超过17.0万股(回购股票,占总股本的0.13%),对象不超过36人,包括公司总经理昌敬等公司核心员工,解锁目标为2024-2027年公司营收较2023年增长不低于10%、14%、18%、22%,考核目标为2024-2027年营收较2023年增长不低于12%、16%、20%、24%。
点评:
股权激励、持股计划调动员工积极性:公司核心产品包括扫地机器人、洗地机等清洁电器,均为技术密集、迭代迅速型产品,因而公司对创新研发、营销类人才需求较高。本次股票激励计划和事业合伙人持股计划特意针对公司的管理、技术精英及业务员工,彰显了公司对构建和维系核心人才团队的高度重视。尽管业绩考核目标设置的难度相对较低,但我们认为本次激励将充分调动核心员工的积极性,从而提升团队竞争力。
公司内外销两旺,营收有望维持较快增长:公司近年来营业收入保持较快增长,2021-2023 年CAGR 为21.8%,虽然本次股票激励计划中将考核目标定为2024-2027 年营收较2023 年增长不低于10%、14%、18%、22%,但我们认为公司营收仍将保持较快增长:一方面,2024 年国内扫地机器人市场复苏态势明显,1-5 月线上累计销量YOY+31.1%,均价同比上涨3.8%,同时Q2 以来公司新品P10SPRO、G20S 逐步放量,分别在3500-4500和5000+的价格区间中表现优异,公司市占率得以稳步提升。另一方面,公司于美国线下渠道再获突破,继Target 后又成功进驻Bestbuy 线下门店,在海外渠道建设方面领先于国内企业。2023 年公司海外收入占比达49%,伴随着线下渠道突破,叠加定价1600 美元以上的S8 系列新品放量,我们认为公司海外业务将迎来量价齐升,助力公司营收实现较快增长。
盈利预测及投资建议:预计2024-2026 年公司实现净利润26、30、35 亿元,yoy 分别为+27%、+16%、+15%,EPS 为19.8、22.9、26.4 元,当前A股价对应PE 分别为20、18、15 倍,我们认为公司营收仍将保持快速增长,对此给予公司“买进”的投资建议。
风险提示:价格竞争激烈、国内扫地机器人市场回暖不及预期、海外渠道拓展不及预期、贸易战风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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