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事件:8月13日 ,公司发布 2024年半年度报告,2024H1公司实现营业收入2660.91 亿元,yoy+28.69%;归母净利润87.39 亿元,yoy+22.04%。
其中,Q2 单季实现营收1474.03 亿元,yoy+46.11%;归母净利润45.54亿元,yoy+12.93%。Q2 单季扣非净利润若扣除完整汇兑损益影响后,二季度利润总额同比增长 25%。
点评:
AI 浪潮不止,AI 服务器需求强劲。2024 年上半年,云计算收入同比增长 60%,其中云服务商收入占比 47%,较去年同期提升 5 个百分点;AI 服务器占整体服务器营收比重提升至 43%,收入同比增长超230%。2024 年第二季度单季公司云计算收入占总体收入达 55%,云计算收入同比增长超 70%,环比增长超 30%;AI 服务器收入同比增长超 270%,环比增长超 60%,占整体服务器营收比重提升为 46%。
针对AI 引起的服务器及板卡需求,公司已备好充足产能,订单能见度较高。2024 年,北美云服务厂商大模型争相发布,算力需求持续提升,公司除服务器外,先进散热等业务亦放量在即。
通信及移动网络设备业务收入稳步提升,800G 下半年有望贡献显著收入。受益于数据中心 AI 化及网络升级迭代,该业务板块上半年实现同比高单位数增长,第二季度单季同比增长高达 20%,AI 服务器相关的400G、800G 高速交换机营收同比增长 70%。2024 年上半年,整体400/800G 高速交换机营收年增长 30%。公司凭借在智能制造、响应速度等方面的优势,市场份额不断提升,推升相关业务实现高速成长。
其中,800G 高速交换机已陆续开始出货,公司预计 2024 年下半年开始上量并贡献显著营业收入。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024E/2025E/2026E 归母净利润分别为252.42/322.18/371.92 亿元,yoy+20%/+28%/+15%。公司系算力产业链核心个股,我们看好公司在该领域的发展前景,维持对公司的“买入”评级。
风险因素: AI 发展不及预期风险;宏观经济波动风险;短期股价波动风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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