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事件:公司发布 2024年中报,2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37%;实现归母净利润0.44 亿元,同比增长30.86%。2024Q2 实现营收2.83 亿元,同比下降11.93%,环比增长26.90%;实现归母净利润0.27 亿元,同比增长49.25%,环比增长65.84%。
2024H1 下游需求弱,营收端略承压。公司所处行业为通用制造业,2024 年以来整体需求承压,营收端略有下滑,分业务看,2024H1 减速电机营收1.65 亿元,同比下降1.54%,精密减速器营收1.26 亿元,同比增长3.19%,智能执行单元营收2.06 亿元,同比下降14.52%。
2024H1 精密减速器毛利率大幅提升,带动整体毛利率提升。2024H1 公司毛利率24.54%,同比提升3.37pp,净利率8.60%,同比提升2.44pp。2024Q2 毛利率23.68%,同比提升3.42pp,净利率9.60%,同比提升3.93pp。分业务看,精密减速器毛利率提升明显,2024H1 精密减速器毛利率21.38%,同比提升11.92pp,减速电机毛利率26.66%,同比下降2.11pp,智能执行单元毛利率25.35%,同比提升3.22%。精密减速器毛利率提升主要原因在于公司放弃行星低端订单,减速器产品结构实现优化。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50 亿元,对应EPS 分别为0.63、0.80、0.99 元,未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率,维持“持有”评级。
风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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