雷赛智能(002979)：持续受益于AI设备及机器人等发展

公司发布2026H1 业绩预告，预计实现归母净利1.84-1.96 亿元，同比+55%-65%；预计实现扣非归母净利1.80-1.92 亿元，同比+55%-65%。扣除股份支付成本后归母净利预计达2.19-2.32 亿元，同比+70%-80%。公司业绩实现较大幅度增长，主要受益于自动化设备市场回暖、成本管理优化及新兴业务培育。我们认为公司在工控自动化市场景气度提升背景下有望持续提升市占率，且人形机器人、半导体等新兴业务布局持续加速，维持“买入”评级。

自动化设备市场环境回暖，带动营收同比快速增长受益于电池、工业机器人、半导体等下游资本开支扩张推动工控行业景气度回升，及AI 发展带来的上游芯片、PCB 等原材料供应紧张等因素刺激终端客户和经销商下单，出现短期供不应求现象。据MIR 数据库，多重因素共振下2026Q1 工控市场总规模908 亿元/yoy+2.3%，其中OEM市场规模246亿元/yoy+6.6%，我们预计工控市场回暖还将延续（详见我们5 月12 日的报告《AI 推动机床、工控等顺周期景气提升》）。公司在此背景下持续加大对重点战略性行业以及新兴业务领域的市场开拓力度，相关业务收入贡献逐步提升，对整体业绩形成积极带动，公司26H1 预计实现营收13.83-14.23亿元，同比+38%-42%；其中Q2 单季度营收预计同比+42%-48%。

    　　成本管理持续优化，推动经营效益持续向好

面对大宗商品及芯片等原材料价格大幅上涨的市场局面，26H1 公司积极落实“两提两降”经营策略，即提升高端行业与高端客户、提升高端产品与高端方案、降低管理成本与沟通成本、降低供应链成本与生产成本；通过优化内部管理、产品规划与市场推广，公司预计毛利率水平保持稳定，有望推动经营效益持续向好。

持续推进AI 相关新兴业务布局，人形机器人/半导体产品步入应用1）人形机器人：公司已经成功研发高密度无框力矩电机、空心杯电机、行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手等产品并取得较大市场突破，公司的机器人核心部件产品已进入国内80%主流人形机器人厂商的供应体系，目前正在建设年产200 万台的自动化生产制造能力，订单与交付处于良好高增形势。 2）半导体：公司在PCB/PCBA、光模块、半导体封测等自动化设备领域，提供实时核+抑振算法+定制化轨迹算法等功能，打造“硬件定制+算法内嵌+工艺赋能”的“控制+伺服+五相步进”整体解决方案，在精度、效率及稳定性方面给客户不断带来价值提升。

    　　盈利预测与估值

我们调整公司26-28 年归母净利润预测为3.55/4.45/5.38 亿元（较前值调整15.58%/17.06%/19.23%），同比+58%/25%/21%。上调主要系考虑到公司收入受益于AI 带动的半导体、PCB、光模块等设备拉动，以及人形机器人等行业的增长，收入及毛利率有望超越我们此前预期。可比公司2026 年iFind 一致预期PE 为55 倍，考虑到公司业务下游AI 敞口较大，应享有一定的估值溢价，给予公司26 年65 倍PE 估值，对应目标价为72.80 元（前值51.41 元，对应26 年53 倍PE）。