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事件:公司发布2024年半年报,24H1实现营收 48.3亿元,同比+8.6%;归母净利润12.9 亿元,同比+0.7%;单24Q2 实现营收24.7 亿元,同比+22.1%,环比+4.7%,实现归母净利润6.9 亿元,同比+5.0%,环比+14.0%。多元化布局稳步推进,24Q2 业绩超预期。
受汇兑收益波动影响,公司净利率承压小幅下滑。24H1,公司综合毛利率为41.6%,同比+2.6pp,主要系原材料成本下降、业务结构优化等影响;净利率为26.7%,同比-2.1pp;期间费用率为11.5%,同比+5.2pp,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.38pp、+0.85pp、-0.64pp、+4.56pp,财务费用率提升主要系汇兑收益较上年同期大幅减少。单24Q2,公司综合毛利率为43.1%,同比+6.3pp、环比+3.0pp;净利率为27.8%,同比-4.5pp、环比+2.3pp;期间费用率13.7%,同比+12.2pp、环比+4.6pp,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.16pp、-0.11pp、-0.40pp、+12.49pp。
多元化战略成效显现,非挖及海外市场拓展顺利,公司业绩实现增长。24H1,公司实现销售重型装备用非标准油缸13.89 万只,同比增长21.5%,其中,盾构机用油缸、起重机用油缸、高空作业平台用摆动缸、风电光伏新能源用油缸等非标油缸的销售收入实现快速增长;非挖泵阀实现快速增长,营收同比增长24.3%。公司多产品表现优秀:24H1,紧凑液压产品拓展顺利、销量保持高速增长,国内市场高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业份额提升,国外市场实现业务突破、已达成批量供货;应用于滑移装载机、农机、煤机等行业的径向柱塞马达产品的国内外市场需求均出现快速增长;新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品进一步放量。24H1,公司海外营收同比增长15.3%,且目前公司墨西哥工厂建设已进入尾声,后续有望持续贡献业绩增量。
前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,未来增长动能充足。近年来,公司持续深耕“电动化”战略,前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,积极构建公司第三增长极。目前,根据公司公告,24H1,公司线性驱动器项目稳步推进、各基建已初步完成;电动缸事业部产品线已完成高机客户全系列纯电车型应用开发,丝杠事业部和导轨事业部的滚珠丝杠、滚柱丝杠、导轨等部分样品试制中,滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货,未来有望凭借其强大的精密加工技术成长为丝杠赛道龙头。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润为27.4、32.2、38.3亿元,对应当前股价PE 为23、19、16 倍,未来三年归母净利润复合增长率15%,维持“买入”评级。
风险提示:研发项目进度与产能建设不及预期的风险、国内外市场竞争程度加剧的风险、工程机械市场持续下行的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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