万物公式网是一个专注于股票软件、股票公式资源分享的平台
微信公众号:万物狙击
【腾讯文档】万0.86开户流程

网站首页 > 精选研报 正文

珀莱雅(603605):24Q3业绩稳健增长 国货龙头具备强韧性

admin 2024-11-05 00:15:03 精选研报 22 ℃

24Q3 公司营收+21.15%、归母净利润+20.72%;前三季度累计营收+32.72%、归母净利润+33.95%。期内公司多品牌稳健增长,盈利能力保持稳定。公司在产品力打造/营销创新/渠道控制/等多方面具有前瞻性战略布局视角,当前新一届管理层换届落地,有望带领公司向多品牌国际化发展持续迈进。预计公司2024 年-2025 年归母净利润同比增速分别为32%、24%,对应24PE25X、25PE20X,维持“强烈推荐”投资评级。

24Q3 营收利润稳健增长。24Q3 实现营业收入19.65 亿元,同比+21.15%;归母净利润2.98 亿元,同比+20.72%;扣非归母净利润2.92 亿元,同比+18.33%。24 年前三季度公司实现营业收入69.66 亿元,同比+32.72%;归母净利润9.99亿元,同比+33.95%;扣非归母净利润9.71亿元,同比+33.81%。

主品牌珀莱雅维持较快增速,洗护品类增长亮眼。收入拆分来看:

1)分品类:单24Q3 护肤类(含洁肤)收入16.54 亿元,同比+20.68%;美容彩妆类收入2.33亿元,同比+18.71%;洗护类收入0.75亿元,同比+47.18%。

      2)分品牌:24 年前三季度主品牌珀莱雅收入预计同比增长约30%+,彩棠营收同比增长约30%+,OR 营收同比增长约40%,悦芙媞同比增长约15%。

3)分渠道:24 年前三季度线上渠道收入+38.48%,线下渠道收入-18.08%,线下短期承压。

      毛利率略有下滑,降本增效下费用率管控较好,净利率相对稳定。

1)24Q3 公司毛利率为70.71%(-1.95pct),略有下滑。费用率方面24Q3销售费用率45.40%(+2.78pct),管理费用率4.87%(-0.96pct),研发费用率2.43%(+0.13pct)。综合影响下,24Q3 净利率为15.19%(-0.02pct),盈利能力保持稳定。

2)2024 年前三季度公司整体毛利率为70.07%(-1.11pct)。费用率方面,前三季度公司销售费用率46.39%(+3.12pct),管理费用率3.91%(-1.55pct),研发费用率2.04%(-0.42pct)。综合影响下,2024 年前三季度净利率为14.68%(-0.08pct)。

24Q3 经营性现金净额转正,存货周转速度加快。24 年前三季度公司经营活动现金流净额4.04 亿元(转正),应收账款周转次数44.81 次(-13.52 次),存货周转次数2.86 次(+0.34 次),存货周转速度加快。

盈利预测及投资建议。公司贯彻大单品策略,坚定多品类、多品牌矩阵建设,完善研发体系与产品创新,深耕渠道拓展、精细化运营及多样化营销。公司新一届管理层换届落地,仍延续多维前瞻性战略布局视角,向多品牌国际化发展持续迈进,业绩有望持续稳健增长。预计公司2024 年-2026 年归母净利润分别为15.74 亿元、19.56 亿元、23.17 亿元,同比增速分别为32%、24%、18%,对应24PE25X、25PE20X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:终端消费疲软、化妆品需求增速放缓的风险,新品销售不及预期的风险,小品牌推广效果不及预期的风险,组织架构调整效果不及预期的风险等。

更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手

其他说明

1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354  或  微信:bsqj88885(暂时不能用)     备用微信:bsqj88886(暂时不能用),我们会在第一时间修复和反馈。


2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!


⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群