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事件:公司发布2024 年业绩预告,2024 年实现归母净利润25.57~27.75 亿元,同比+135%~155%,实现扣非净利润23.22~24.94 亿元,同比+170%~190%。
单季度增势延续,全年盈利显著提升:我们测算公司4Q2024 实现归母净利润2.12~4.29 亿元,同比+8%~119%,实现扣非净利润2.76~4.48 亿元,同比+274%~508%。2024 年消费电子在AI 推动下有所复苏,公司精密零组件、智能声学整机、VR/MR、可穿戴等多重业务进展顺利,同时公司精益运营、推动盈利修复取得一定进展,整体盈利水平显著提升。
端侧AI 有望驱动新一轮增长:手机:未来AI 手机中高端麦克风渗透率有望持续提升,根据CIC 数据,公司子公司歌尔微是全球第一大声学传感器供应商,未来受益率先受益该趋势。眼镜:根据Wellsenn 数据,RayBan-Meta 联名AI 眼镜2024 年销量达225 万台,根据TrendForce 数据,2024 年Meta Quest系列在Quest3S 发布的推动下,市占率预计达到73%(约700 万台),Meta 作为行业龙头在各类眼镜产品线均取得优异表现,更是发布Orion AR 原型机勾勒空间计算未来想象空间,公司作为全球XR 行业龙头,全面布局整机、光学/声学零组件等环节,有望凭借领先行业卡位,乘东风而上享有巨大成长空间。
投资建议:公司业绩符合预期,全线布局端侧AI 有望进入新一轮成长周期。
我们预计公司2024-2026 年归母净利润为26.71/35.81/45.56 亿元,EPS 为0.77/1.03/1.31 元,对应PE 为36.64/27.32/21.48 倍,维持“增持”评级。
风险提示:智能眼镜行业发展不及预期风险;消费电子需求下滑风险;原材料价格上涨风险;汇率波动风险;地缘政治风险。QQ交流群586838595 |
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