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公司发布2024 年业绩公告。2024 年公司实现总营业收入302.81 亿元,同比减少4.25%;实现归母净利润23.50 亿元,同比减少41.41%。24Q4 公司实现营业收入69.6 亿元,同比-18.0%,环比-1.45%;实现归母净利润3.05亿元,同比-64.92%,环比-53.3%。
精煤业务经营韧性凸显,主焦煤龙头行业领先。
产销方面,2024 年,公司原煤产量2753 万吨,同比-10.4%;其中,精煤产量1195 万吨,同比-5.8%;混煤产量917 万吨,同比-26.9%。商品煤销量2720 万吨,同比-12.3%,其中混煤销量909 万吨,同比-27.9%,精煤销量1196 万吨,同比-5.4%。24Q4 公司原煤产量647 万吨,同比-15.5%,环比-5.6%,公司商品煤销量712 万吨,同比-10.1%,环比+7.9%。
利价来看,2024 年,公司商品煤综合售价1033 元/吨,同比+5.4%,商品煤综合成本737 元/吨,同比+10.6%。其中,混煤售价537 元/吨,同比+11.1%,混煤成本461 元/吨,同比+11%;精煤售价1753 元/吨,同比-4.6%,精煤成本1168 元/吨,同比+2.6%。24Q4 公司商品煤综合售价1034 元/吨,同比+4%,环比+12.5%,商品煤综合成本789 元/吨,环比+29.7%,商品煤综合毛利245 元/吨,环比-21.1%。
煤质优异,焦煤龙头。截至2024 年年报公司资源量近30 亿吨,公司煤种主要是主焦煤、1/3 焦煤、肥煤,具有低硫、低灰、低磷、低碱金属、热态指标好、有害元素少等先天优势,是全球稀缺的战略资源,主焦煤品质、产能全国第一,部分指标优于进口煤,深受市场青睐。
成本优化持续推进。1)公司井下充填开采技术取得新突破,十一矿井下充填开采单月产量由2024 年年初的3 万吨突破至24 年财报披露时的7.1 万吨,吨煤成本降低22 元。2)构建物资全流程管控模式,物资消耗成本月均降低14%。3)主辅分离改革提质扩面。平稳完成4 家选煤厂、天力工程处和八矿后勤辅业分离近600 人。4)财务资金管控效果显著,全面降低融资成本。
“东引西进出海”。2024 年以17.48 亿元成功竞得16.68 亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权;2025 年1 月,公司公告以约6.6亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%的股权,其八号井于2007 年投产,核定生产能力120 万吨/年。
分红持续兑现,积极回馈市场。2024 年,公司拟每10 股派发现金股利6.0 元(含税),共计分配现金股利约14.2 亿元,占当年可供分配净利润的60.31%。
截至3 月20 日收盘,公司股息率约6.4%。
投资建议。考虑到焦煤价格下行,我们下调公司业绩预期,预计公司2025 年~2027 年实现营收分别267 亿元、266 亿元、267 亿元,实现归母净利润分别12.5 亿元、15.7 亿元、17.1 亿元,维持“增持”评级。
风险提示:煤价坍塌式下跌,煤炭销售不及预期,蒙煤进口超预期。QQ交流群586838595 |
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