方正证券(601901)2024年年报点评：财富管理份额持续提升 归母净利实现连续增长

2024 年年报概况:方正证券2024 年实现营业收入77.18 亿元，同比+8.42%；实现归母净利润22.07 亿元，同比+2.55%；基本每股收益0.27 元，同比+3.85%；加权平均净资产收益率4.72%，同比-0.16 个百分点。2024 年末期拟10 派0.583 元（含税）。

点评：1.2024 年公司经纪、资管业务净收入及其他收入占比出现提高，投行业务净收入、利息净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.代理买卖证券业务净收入同比大幅增长，代买市场份额创近年新高，合并口径经纪业务手续费净收入同比+23.27%。3.股权融资业务随市承压较重，债权融资规模及业务收入同步实现明显增长，合并口径投行业务手续费净收入同比-16.59%。4.券商资管业务提质增效，公募基金业务收入贡献稳定，合并口径资管业务手续费净收入同比+31.49%。5.权益自营取得绝对收益，固收自营收益同比增长，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比-13.91%。6.两融余额再创历史新高，股票质押规模低位运行，合并口径利息净收入同比-4.36%。

投资建议:报告期内公司核心收入来源经纪业务代理买卖证券业务净收入同比大幅增长，收入市占率创近5 年新高；期末融资融券余额再创历史新高，市场份额持续提升；券商资管不断丰富产品谱系，公募基金规模快速增长；权益自营加大投资规模并取得绝对收益，固收自营收益保持增长。

报告期内公司签约出售瑞信证券股权，低效资产处置推进加快，经营效率持续提升，归母净利已连续7 年保持增长并持续逼近历史高点。预计公司2025 年、2026 年EPS 分别为0.28 元、0.31 元，BVPS 分别为6.14 元、6.40 元，按4 月17 日收盘价7.39 元计算，对应P/B 分别为1.20 倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。