中坚科技(002779)：营收利润双增 智能化转型成果初现

营收利润双增，研发投入加大。2024 年，公司实现营业收入9.71 亿元，同比增长45.64%；实现归母净利润0.65 亿元，同比增长34.47%。扣非后归母净利润0.52 亿元，同比增长33.39%。公司2024 年业绩取得较快增长，得益于公司持续优化产品性能和结构，并积极拓展欧美市场。利润增速低于营收增速，主要系公司加大在主业与新兴业务的投入，导致研发费用大幅增长。2024 年研发费用达0.73 亿元，同比大幅增长137.55%。

    　　2025Q1，公司利润延续高增，实现收入2.86 亿元，同比增长4.96%；实现归母净利润0.42 亿元，同比增长36.13%。

聚焦园林机械主业，海外市场拓展顺利。2024 年公司园林机械业务实现收入9.32 亿元，同比增长48.02%。其中，割草机业务表现亮眼，实现收入5.22 亿元，同比增长69.59%，是公司营收增长的主要驱动力；割灌机收入1.11 亿元，同比增长71.74%；链锯收入2.05 亿元，同比增长8.23%。

海外市场仍是公司营收的主要来源，2024 年国外销售收入8.96 亿元，同比增长50.57%，占总营收比重提升至92.33%。公司在欧洲与北美均设立了海外营销机构，与国外知名品牌商、进口商、商超等均已建立起稳定的合作关系。2024 年公司在泰国投建生产基地，以优化全球供应链布局，应对潜在风险。

机器人领域全面布局，智能化转型成果初现。人形机器人方面，公司2024年3 月投资入股人形机器人公司1X Holding AS，以此为契机寻求相关产业合作；2024 年10 月，公司设立上海中坚智氪，作为对接海外机器人客户平台；2024 年11 月，公司与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录。2025 年1 月，公司设立深圳桦之坚机器人科技有限公司，目前产品方案正在快速推进中。四足机器人方面，目前公司正在积极拓展灵睿P1 四足机器人的应用场景（例如在公共安全领域的延伸应用）并推动相关商务合作。智能割草机器人方面，子公司上海中坚高氪研发的无边界智能割草机器人UNICUT H1 性能优秀，2025 年无人割草机器人产品已获得小批量订单。

盈利预测与投资建议。由于公司在智能化领域持续布局，相关费用可能影响短期利润，我们下调公司利润预测。预计公司2025-2027 年营业收入分别为12.06/15.89/20.61 亿元，归母净利润分别为0.96/1.34/1.88 亿元，当前市值对应PE 分别为129.9/93.8/66.8X。公司是国内园林机械领军企业，向新质生产力战略升级，有望打开全新增长空间，维持“买入”评级。