网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
投资要点:
智能硬件ODM 领先厂商,聚焦“1+2+X”战略布局。龙旗科技是全球领先的智能产品ODM 综合服务提供商,聚焦“1+2+X”战略,产品包括智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环、MR/AR/AI 眼镜等。公司积极进行全球化布局,在全球多个国家/地区设有研发中心、制造中心等,满足客户全球化交付需求。
智能机ODM 渗透率有望提高,端侧AI 推动智能机量价齐升。全球智能机步入存量市场,但ODM 渗透率仍有较大提升空间,根据Counterpoint Research,2024 年全球智能机ODM 渗透率为44%,ODM/IDH 模式具备高质量、大批量、低成本等生产制造优势,渗透率有望继续提升。龙旗科技在全球智能机ODM/IDH 市场份额高,2024 年为33%,位居全球前列。端侧AI 渐行渐近,CounterpointResearch 预计AI 手机出货量快速提升,且生成式AI 功能将逐步下沉至250 美元以下价位段,AI 手机在硬件环节多有升级,ODM 厂商有望受益。
端侧AI 硬件新品层出不穷,穿戴产品打开成长空间。AI 大模型落地端侧,智能手表、耳机、眼镜等产品逐渐成为载体。根据维深信息wellsenXR,预计2025 年全球AI 眼镜销量为550 万台,同比增长262%。公司深耕AIoT 领域,2024 年公司手表、手环、耳机三大产品线总出货量突破2900 万台,同时提前卡位智能眼镜,合作全球互联网头部客户已成功推出两代AI 眼镜产品,并获得新一代AI 眼镜项目的开发合作,未来空间可期。
平板电脑稳健成长,AI PC 和汽车电子带来新增量。平板电脑市场ODM 渗透率较高,公司平板电脑ODM 份额位居前列,未来公司在部分现有客户的份额有望继续提升,同时有望新突破其他全球头部厂商,双管齐下带动出货量增长。根据Canalys,2024 年全年AI PC占PC 总出货量的17%,预计2025 年将提升至35%,AI PC 渗透率不断提升,有望带动一波换机潮。笔电ODM/EMS 渗透率已较高,但主要被中国台湾厂商占据,中国大陆厂商仍有较大的替代空间,公司已有多款AI PC 量产出货,份额有望不断增加。汽车电子,公司聚焦智能座舱域产品和底盘域ECU 产品,不断丰富客户队列,目前客户包括小米、江淮、赛力斯等。未来随着持续拓展客户+产品陆续量产,有望带动公司营收增长。
盈利预测和投资评级:龙旗科技是全球ODM 龙头,深耕智能机、平板电脑、AIoT 等领域,有望充分受益端侧AI 浪潮,同时积极布局PC 和汽车电子等方向,打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为468.10、534.30、666.91 亿元,同比分别+1%、+14%、+25%,预计2025-2027 年归母净利润分别为6.51、9.51、13.02 亿元,同比分别+30%、+46%、+37%,对应2025 年6 月6 日股价的PE 分别为28/19/14 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:消费电子行业需求不及预期、AI 落地终端速度不及预期、宏观经济波动风险、原材料价格波动、市场竞争加剧。猜你喜欢
- 2025-07-29 永新光学(603297):高端显微镜国产替代空间大且节奏加速 公司深度受益
- 2025-07-29 西部矿业(601168):玉龙铜矿业绩稳步释放 公司业绩再创新高
- 2025-07-29 瑞芯微(603893):首发端侧协处理器 助力AIOT2.0时代
- 2025-07-29 华光新材(688379):第二曲线开启 钎焊龙头高速成长期已至
- 2025-07-29 广发证券(000776):被低估的广发证券
- 2025-07-29 百龙创园(605016):25Q2业绩同环比持续增长 阿洛酮糖准入落地
- 2025-07-29 东鹏饮料(605499):第二曲线发展迅速 看好平台型成长
- 2025-07-29 南方传媒(601900):立足广东 主业扎实 积极布局新业态
- 2025-07-29 芯碁微装(688630):领先的LDI设备公司 受益PCB设备投资扩张与先进封装产业趋势
- 2025-07-29 福能股份(600483):清洁发电与热电联产双轨并行 盈利总体稳中有升