阿科力(603722)：COC批量进入光学领域 新项目陆续投产注入成长动力

　　事件：12 月29 日晚，公司发布公告表示公司研发并生产的环烯烃共聚物ACOC3030 已通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单。

    　　点评：

COC 产品进入光学镜头领域，产品迈入放量期。COC 是一种热塑性光学级材料，具有高透光性、良好的耐温性、优异的加工性能以及低透水率等一系列优点，广泛应用在光学领域（高端手机摄像镜头、显示屏的导光板和光学膜等）、高端药品包装及医疗器械等领域。公司于2025 年6 月发布公告表示COC 产品进入正式生产阶段，解决了COC 试生产过程中的批次稳定性问题。而此次公告，则标志着公司COC 产品成功进入光学镜头领域，为后续产品持续放量奠定良好的基础。截至目前，公司COC 产品已进入下游药用包材和光学镜头领域。产能方面，公司于无锡主基地拥有“年产10000 吨高透光材料新建项目”该项目包括有5000吨/年环烯烃单体和5000 吨/年环烯烃聚合物产能，同时在湖北潜江基地规划有年产3 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目。

新项目陆续投产，提供公司竞争力及盈利能力12 月18 日，公司发布公告表示潜江子公司年产29 吨/年特种高耐热树脂生产线已完成主体建设及设备安装、调试工作，项目正式进入试生产阶段。12 月27 日，公司发布公告表示潜江子公司年产20,000 吨聚醚胺、年产30,000 吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目（一期工程）已完成主体建设及设备安装、调试工作，项目正式进入试生产阶段。

其中一期工程包括年产10,000 吨聚醚胺、2,500 吨聚醚、2,500 吨改性环氧树脂等产能。上述项目的投产，将进一步丰富公司产品线，同时也有助于公司降本增效，从而提高公司的综合竞争力和盈利能力。

盈利预测、估值与评级：公司COC 产品于光学镜头领域实现批量化销售，后续将有望迎来快速放量。然而，考虑到当前聚醚胺产品价格仍然处于低位，我们下调公司2025-2027 年盈利预测。预计2025-2027 年公司归母净利润分别为0.07/0.57/1.43 亿元（前值分别为0.21/1.06/2.24 亿元）。近期公司重点项目陆续进入试生产阶段，伴随着新项目、新产品的放量，公司盈利能力有望得到改善，维持公司“增持”评级。