哈尔斯(002615)：战略投资擎天星能布局太空光伏

公司发布2026 年半年度业绩预告，26Q2 盈利环比改善公司预计26H1 实现归母净利润0.46-0.55 亿元，同比下降39.8%-49.6%；实现扣非归母净利润0.44-0.53 亿元，同比下降41.2%-51.2%；经我们计算，预计26Q2 实现归母净利润0.45-0.54 亿元，同比下降10.3%-增长7.8%；实现扣非归母净利润0.44-0.53 亿元，同比下降9.9%-增长8.7%。

公司依托多元化客户布局与全产业链协同优势，经营韧性持续显现，26H1营业收入同比增长，利润同比下降；26Q2 公司依托多元化客户布局与全产业链协同优势，经营韧性持续显现，营业收入实现同比增长，利润环比明显改善。

    　　受人民币兑美元汇率阶段性升值影响，出口毛利率相应承压；但26Q2 开始汇率对报表影响逐步收窄，若不考虑财务费用汇兑损益因素，公司利润总额预计同比增长，主业盈利能力稳健。

泰国基地尚处产能爬坡期，对当期利润形成阶段性影响，但随着海外产能有序释放及供应链本地化建设等各项工作逐步突进，与国内成本差距逐步收窄，基地整体盈利能力有望持续改善。

国内自有品牌方面，26H1 营收保持增长，电商及渠道业务同比增长亮眼，公司通过产品结构优化推动毛利率提升，运营效率优化，盈利能力持续改善。

战略投资擎天星能，扩张太空光伏商业版图，看好协同优势释放近日，柔性铜铟镓硒（CIGS）太空光伏领域龙头企业擎天星能宣布完成亿级A 轮融资，本轮融资由杭州丰圳企业管理合伙企业（有限合伙）战略领投，杭州丰圳企业管理合伙企业由哈尔斯、著名投资人等组成，其中哈尔斯合计投资4500 万元战略投资入股，目前持股擎天星能约4%。

擎天星能深耕柔性CIGS 技术十余年，打通材料配方、工艺封装、系统集成、规模化制造全产业链，实现全链路国产化及自制，依托于全球领先的柔性CIGS 共蒸工艺、航天级轻量封装体系、柔性太阳翼结构适配能力、国产化驱动的极致成本优势，擎天星能具有面向星座节奏的快速交付能力，以及完整的航天验证与上星资源体系。

擎天星能计划使用本次融资的资金进行专业人才招聘、产品技术研发迭代跟中试线的建设，更高效推动量产落地，提升产品的市场占有率，实现成为10 万亿赛道领导者的未来愿景。

    　　维持“买入”评级

根据公司业绩预告情况，考虑汇率影响及泰国基地仍处于爬坡周期，我们调整盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为2.3/3.4/4.7 亿元（前值2.7/3.8/4.8 亿元）。当前公司主业环比改善，同步积极拓展太空光伏版图，具备中期成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：业绩预告仅为公司初步测算结果，具体以实际发布定期报告为准；汇率及原材料价格波动；战投项目发展进度缓慢等