莱特光电(688150)：业绩超预期 盈利能力持续提速

　　事件

    　　6 月11 日，公司发布半年度业绩预告，预计公司2024 年半年度实现营业收入2.41 亿元至2.85 亿元，同比增长70.32%至101.29%。

预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8106.47万元至1.04 亿元，同比增长85.32%至136.80%。

    　　分析

公司盈利能力逐季提升。以预告范围中值计算，公司单二季度实现归母净利润4903 万元，同比增长142.7%，环比增长12.7%。在一、二季度为OLED 行业传统淡季的前提下，以及公司在2024Q1 归母净利润高基数的背景下，仍然实现环比的加速提升以及同比的高速增长，作为国内OLED 材料龙头企业的财报数据，这一方面反映出今年OLED 行业的整体淡季不淡，另一方面也反映出公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。

2024Q2 收入端增长更为明显。以预告范围中值计算，公司单二季度实现收入1.49 亿元，同比增长109.8%，环比增长30.7%，增速明显高于2024Q2 利润端增速。收入端的更高速增长明显超越市场预期，同时高于Q2 利润端增速，反应出公司除主力产品Red Prime持续放量之外，新产品Green Host 在第二季度实现增长，由于新品类导入放量后，一定时间内毛利率水平无法达到峰值，故从2024Q2 数据来看，出现收入端增速高于利润端增速的情况。

随着2024 年3 季度OLED 行业传统旺季到来，公司产品有望实现进一步的量价提升，盈利能力将持续提速。2024 年5 月7 日，苹果和华为发布新品，华为MatePad 11.5S 平板和MateBook 14 笔记本电脑均搭载了OLED 屏幕，而苹果新款iPad Pro 也采用了OLED屏幕，这标志着头部厂商在平板电脑中显示技术偏好的重大转变，也给相关友商竞品作了表率作用，下游消费电子终端产品对于OLED 屏的使用渗透率将进一步提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024/2025/2026 年归母净利润分别为2.12 亿/3.14亿/4.5 亿元，EPS 分别为0.53/0.78/1.12 元，对应PE 分别为39.67X、26.83X 和18.70X，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　新材料研发不及预期；OLED 面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。