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下调目标价至20.25 元,维持“增持”评级。考虑到行业价格战对公司盈利能力产生一定影响,调整2024 年-2026 年EPS 预测为0.81(-0.16)/1.02(-0.28)/1.25(-0.22)元,同比-29%/+27%/+23%,参考可比公司给予公司2024 年25 倍PE,下调目标价至20.25 元(原为24.63元),维持“增持”评级。
2024 年H2 业绩预告超预期。根据公司业绩预告,2024 年H1 公司实现归母净利润25 亿~32 亿元,同比-58.2%~-67.3%,主要系公司同期并购深蓝汽车确认非经常性损益50.2 亿元。扣非净利润8 亿-15 亿元,同比变动-35.6%~+20.8%。
Q2 降本成果显著,业绩改善明显。根据业绩预告中值计算,公司Q2实现归母净利润16.9 亿元,同比+147.8%,环比+46.2%,公司Q2 实现扣非归母净利润10.4 亿元,同环比大幅增长。公司Q2 业绩改善超预期,主要系产品结构优化,高盈利出海车型销量同比高增,供应链降本等多方面因素影响。
下半年新车密集发布,新一轮产品周期开启。2024 年H2 公司将发布搭载华为智驾方案的深蓝S07/L07、深蓝S05、阿维塔E07/E06、启源E07 等众多新能源新车型,新一轮产品周期开启,销量规模有望进一步提升,带动新能源盈利改善。
风险提示:价格战恶化的风险、产能受限的风险、新能源渗透率不及预期的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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