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业绩简评
公司发布半年度报告:公司实现营业收入90.09 亿元,同比+3.32%;归母净利润8.03 亿元,同比+22.00%;单Q2,收入47 亿,同比+4%,归母净利润4.13 亿,同比+4.5%。,符合预期。
经营分析
出口保持亮眼,电动化持续渗透。根据中国工业车辆协会数据,1H2024 行业叉车销量66.21 万台,同比+13.09%,其中,国内市场销售量43.38 万台,同比+9.92%;出口销售量22.82 万台,同比+19.64%。国内和出口两个市场出现分化,出口增长率大于国内市场增长率,说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升,工业车辆行业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势。从车型结构来看,电动平衡重乘驾式叉车(Ⅰ类车)实现销量90,973 台,同比+19.04%;电动乘驾式仓储叉车(Ⅱ类车)实现销量12,995 台,同比+22.62%;电动步行式仓储叉车(Ⅲ类车)实现销量364,589 台,同比+25.58%;内燃平衡重式叉车(Ⅳ+Ⅴ类车)实现销量193,561 台,同比-7.02%。
电动叉车占比已经达到70.77%(去年年底提升6pct),平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。在国际化和电动化趋势下,公司实现海外营业收入34.86 亿元,同比增长20.52%,占营业收入的比例为38.69%;公司电动新能源叉车销量同比增长37.66%。
持续降本增效,盈利能力提升明显。1H24,公司毛利率21.58%,同比+1.96pct;其中国内毛利率18%,出口毛利率26.85%,环比一季度均有提升,主因大吨位及电动叉车占比提升所致。销售/研发/ 管理费用率分别为4.2%/2.5%/5.4% , 同比分别+0.96/+0.22/+0.63pct,销售费用增长较多主因公司国内外市场布局、推广力度所致。其他收益0.7 亿,同比+307%,主因政府补助增加较多。净利率9.58%,同比+1.1%。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-26 年归母净利润15、18、21 亿元,公司股票现价对应PE 估值为9/8/7 倍,维持“买入”评级。
风险提示
国内市场恢复不及预期;海外市场开拓不及预期;汇率大幅波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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