巨星科技(002444)：实控人增持彰显信心 美降息行业有望回暖

公司实控人连续增持，彰显对未来发展的坚定信心。董事长仇建平先生于12 月1 日至4 日连续4 个交易日累计增持公司股份40 万股，总持股数为4641.52 万股。此前，仇总分别于2022 年7~11 月、2023 年3 月增持，此次增持体现对公司发展的长期信心。

全球产能“分布式”布局，东南亚加速投产。公司在全球已建立23 处生产基地，其中中国11 处、欧洲6 处、美国3 处、东南亚3 处，具备快速响应市场需求和及时交付大额订单的能力。越南、泰国新增产能相继投产，公司将持续推进海外制造基地建设，建立全球化的产能布局和供应链体系。

电动工具业务进入收获期。公司凭借技术创新，叠加渠道与供应链的协同优势，电动工具业务实现高速增长，截至1H2025，电动工具收入业务为7.41亿元，yoy+56.03%，占公司总营收10.56%，比去年同期上升约3.5 个百分点，业务比重持续提升，有望成为驱动公司长期增长的核心引擎。

投资建议：我们预期，美国降息周期内地产行业有望筑底回暖，叠加公司自身竞争力突出，基本面改善在即。预计公司2025-2027 年实现营业收入150.3/180.8/215.5 亿元，归母净利润26.4/32.0/38.1 亿元。对应PE 分别16.2/13.3/11.2 倍，维持“增持”评级。