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事件: 公司发布2023 年三季度报告,2023 年前三季度公司营收及净利润持续增长,实现营业总收入74.47 亿元,同比增长 21.51%;实现归母净利润5.52 亿元,同比增长 209.78%;实现扣非净利润5.48 亿元,同比增长227.08%。
公司23Q3 实现收入26.22 亿元,同比增长24.17%;实现归母净利润2.19 亿元,同比增长256.82%,环比增长49.53%;实现扣非净利润2.16 亿元,同比增长298.93%。业绩增长主要系电网建设持续提速,公司市场开拓成果显著,且可执行项目陆续履约交付。
盈利能力持续提升,精益管理提质增效。
盈利能力方面,公司精益管理持续深入,提质增效成果显著,23Q3 毛利率为21.41%,同比增长3.37Pcts,净利率为9.13%,同比增加4.78Pcts,随着公司成本管理体系的持续优化,后续盈利能力有望持续提升。费用管控方面,2023 年前三季度期间费用率为9.51%,同比下降3.47Pcts。
招标份额保持稳健,推动后续业绩持续增长。
2023 年国家电网输变电设备集招加速,特高压交直流输电通道建设推进,电网建设需求持续旺盛,公司在国网多轮采购中标。9 月16 日,公司公告中标国网2023 年第六十三批采购,中标金额合计约为8.44 亿元,占2022 年营业收入的9.10% ;10 月10 日,公司公告中标国网2023 年第六十八/六十四/八十四批采购,中标金额合计约为6.50 亿元,占2022 年营业收入的7.01%。
国际化供应能力不断提升,海外业务带来新增量。
“一带一路”倡议推动下,公司积极拓展国际业务,已成功将产品推广至全球60 多个国家和地区,并构建了完善的海外营销网络。通过参与意大利ENEL、西班牙等国际项目的实施,公司进一步掌握了高端市场对于开关设备供应链管理的标准和经验,拥有欧盟认证的焊工资质,国际化供应能力不断提升。2023 年公司稳步推进国际业务拓展,签订南非工商业储能一体机供货项目,中标意大利国家电力公司高压开关设备供货项目,再次挺进欧洲高端市场;签订印尼南苏电气一体化工程总包项目,实现海外业务新发展。
投资建议:特高压建设进度加速有望贡献公司业绩弹性,同时国际业务迎来复苏,我们预计公司23-25 年营收分别为113.5、136.53、160.85 亿元,增速分别为22.4%、20.3%、17.8%;归母净利润分别为7.02、9.53、12.28 亿元,增速分别为230.8%、35.8%、28.9%,以10 月20 日收盘价为基准,公司23-25 年PE 分别为21X、15X、12X,维持“推荐”评级。
风险提示:电网投资建设不及预期的风险;海外市场开拓不及预期的风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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