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2023 年12 月28 日,今世缘发布2023 年主要经营数据公告。
投资要点
顺利跨越百亿,四季度仍稳增长
根据2022 年年报,公司2023 年经营目标为总营收100 亿元左右,净利润 31 亿元左右。本次公告中预计公司2023 年总营收100.5 亿元,同增27.41%,公司顺利跨越百亿,进入百亿俱乐部。根据2023 年总营收,我们测算出2023Q4 总营收16.85 亿元,同增22.99%。四季度公司仍实现稳增长态势,全年圆满收官。
大单品接力高增长,2024 是考核最后一年
前三季度主要大单品均保持较高增速,其中低基数下淡雅、V3、单开增速相对更高。我们认为在当前大背景下淡雅、V3和单开接力四开和对开保持高增长态势,是公司跨入百亿收入目标的保障,亦是公司后百亿时代不可或缺的重要支撑。
V3 和六开错位卡位,各自承担作用不同。省外主要领导挂帅重点省份,增长最快的是浙江、江西和安徽等地区,我们认为明后年省外有望取得新突破。根据行权考核,2024 年是考核最后一年,要求如下:1)以2021 年营收为基数,要求2024 年增速不低于90.6%即2024 年营收122.14 亿元且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位值;2)以2021 年扣非净利润为基数,要求2024 年增速不低于52.1%即2024 年扣非净利润不低于30.92 亿元且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位值;3)2024 年ROE 不低于21.5%,且不低于同行业平均水平或对标企业75 分位值;4)2024 年主营业务收入占营收比重均不低于95%。
盈利预测
我们看好公司跨越百亿后,持续对产品和渠道进击。根据公告,我们调整2023-2025 年EPS 分别为2.50/3.08/3.71 元(前值分别为2.53/3.19/3.97 元),当前股价对应PE 分别为19/16/13 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V 系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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