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事件:
24 年1 月19 日,公司发布23 年业绩预告,全年预计实现归母净利润1.69 亿元至1.99 亿元(同比+70%至100%),对应推算23Q4 单季度实现归母净利润0.26亿元至0.56 亿元(同比+68%至262%)。全年实现扣非归母净利润1.42 亿元至1.67 亿元(同比+70%至100%),对应推算23Q4 单季度实现扣非归母净利人-24万元至2488 万元(同比-105%至+456%)。全年预计实现基本每股收益1.07 元/股至1.26 元/股(同比+70%至100%)。
投资摘要:
渠道开拓,推动公司收入增长。公司立足自身优势,在深耕传统渠道的同时,持续加大力度开拓新渠道、新市场,促进了销售的增长。我们预计23Q4 单季度实现营收5.2 亿元(同比+12%),不仅为23 年4 个季度中的增长最快的季度,且可能创下历史同期Q4 最高营收。我们预测是公司主要产品的量价同增,共同驱动了该增长。
成本管控叠加费用优化,提升公司综合盈利能力。伴随着23 年原奶价格的回落,公司持续推进精细化管理,实施降本增效工作。在产品端优化产品结构,提升产品定位。我们预计公司的期间费用率较往年略有降低,主要受益于营收的增长和公司管理能力的提升。
单季度利润高增,或为历史同期最高值。据公司业绩预告数据推算,公司23Q4归母净利润为0.26 亿元至0.56 亿元之间,我们预测公司23Q4 的归母净利润为0.3 亿元(同比+94%)。按此预测,公司23Q4 单季度的归母净利润创下了有数据披露以来的同期最高值。Q4 圆满收官,帮助公司实现了较高的EPS 增长。
投资建议:我们预计公司2023-2025 年的营收分别为20 亿元、22.4 亿元和24.7亿元,对应同比增长6.7%、12%、9.9%,归母净利润分别为1.7 亿元、2.3 亿元和3.1 亿元,对应同比增长73.9%、32.8%、33.6%,EPS 分别为1.1 元、1.5 元和2元,对应报告日股价的PE 分别为16.7 倍、12.6 倍和9.4 倍。参考乳品行业同业,我们对应公司24E 业绩预测给予16 倍PE,对应目标价为23.3 元/股,给予“增持”评级。
风险提示:宏观经济变化及其对终端需求的影响,原奶价格波动风险,生态环境保护风险,食品安全风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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