网站首页 > 精选研报 正文
投资要点:
历经二十余年发展,公司构筑“家电+汽零”双轮驱动的业务布局德昌股份前身成立于1998 年,生产吸尘器线路板和五金件等配件;2002 年宁波德昌电机制造有限公司成立,致力于电机和家用吸尘器的研发生产;2012 年,公司与国际知名品牌建立战略合作,生产研发吸尘器整机;2017 年成立子公司宁波德昌科技有限公司,业务拓展至汽车EPS 无刷电机领域;2018 年公司与国际知名品牌合作,研发生产美容美发产品;2019 年公司成立子公司宁波德昌电器,进军家庭健康护理行业,实现产品多元化发展;2021 年,公司在上交所成功上市。目前,公司践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS 电机为战略性业务”的发展规划,逐渐形成了“家电+汽零”双轮驱动的业务格局。
坚持大客户合作路线,公司与多家国际知名家电企业达成长期合作目前,公司家电代工业务客户主要包括创科实业(TTI)、海伦特洛伊(HOT)和尚科宁家(SharkNinja)。从客户资质来看,创科实业的地板护理业务每年营收规模在10 亿美元左右,HOT 营收稳定在20亿美元左右,优质的客户资源为公司带来了稳定的订单。
EPS 电机需求量总体稳定,但国产替代仍有可观空间根据智研咨询数据,2022 年国内EPS 电机需求量约1894.8 万台,其中国内产量667.7 万台,合资及进口量1261 万台。EPS 电机作为汽车比较核心的零部件,目前国产替代的空间依然比较充足。
持续收获客户定点,公司汽零业务快速发展
据公司公告,2023 年公司获取EPS 电机和刹车电机新定点项目4个,全生命周期总销售金额超过14 亿元;截至2023 年底,公司已经累计实现30 个汽车电机项目定点,其中18 个已经实现量产,2024-2026年定点金额超过23 亿。2023 年是公司汽车电机量产第二年,年销量突破120 万台,并且在线控制动电机领域也取得一定进展。产能方面,截至2023 年末公司EPS 电机和制动电机的年设计产能超过300 万台。
盈利预测与投资建议
我们预计24-26 年公司分别实现归母净利润4.07/5.20/6.44 亿元,分别同比+26%/28%/24%。我们采取可比公司估值法,根据iFinD 一致盈利预测,2024-2025 年可比公司PE 均值分别为20.2/17.3 倍,高于公司的18.7/14.7 倍。考虑到公司家电业务持续拓展新客户、新品类,同时汽零业务快速放量,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
行业需求不及预期,原材料价格大幅上涨,汇率大幅波动等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-17 恺英网络(002517)2024中报点评:收入延续高增 现金流回收较好
- 2024-09-17 达梦数据(688692):业绩快速增长 受益信创加速
- 2024-09-17 统联精密(688210):24Q2业绩同环比高增 非MIM业务增量显著
- 2024-09-17 心脉医疗(688016)2024年中报点评:新品持续获批 外周及海外增长可期
- 2024-09-17 玲珑轮胎(601966):二季度净利润同比增长40% 全球化战略加速推进
- 2024-09-17 宁波银行(002142):零售风险波动
- 2024-09-17 中国人保(601319):财险盈利稳健 人身险价值高增
- 2024-09-17 杰瑞股份(002353):半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现!
- 2024-09-17 新宝股份(002705):24Q2外销延续高增 内销稳健
- 2024-09-17 北方华创(002371):盈利能力持续增强 平台型布局优势强化