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事件:公司发布2024 年半年度业绩预告,2024H1 实现归母净利润11.8~12.8亿元, 同比-6.4%~+1.5%, 实现扣非归母净利润11.2~12.2 亿元, 同比-19.4%~-12.2%; 其中, 2024Q2 实现归母净利润7.5~8.5 亿元, 同比+11.1%~+25.9%,实现扣非归母净利润6.9~7.9 亿元,同比-19.6%~-8.0%。
点评:
新兴市场户储需求大幅提升,公司深度受益:光储持续降本的背景下,亚洲、非洲等新兴市场光储需求景气。根据海关总署数据,2024 年1-4 月,出口巴基斯坦/印度/尼日利亚/越南/沙特阿拉伯/泰国的逆变器总额分别为1.1/1.2/0.24/0.14/0.6/0.5 亿美元,同比增长170%/60%/278% /72%/579%/41%。光伏组件及储能系统成本的大幅下降,大幅拉动了亚洲、非洲等新兴市场的光储需求。公司此前在亚非拉市场有较好的布局,在下游需求高度景气的情况下深度受益。
加速拓展欧洲市场,市场份额持续提升:此前在户储领域,公司的主要市场集中在亚非拉区域。今年以来,公司在欧洲市场也加速拓展,市场份额获得了一定的提升。随着欧洲户储行业整体去库的持续进行,欧洲市场对户储的需求有望逐步抬升,公司在欧洲市场的出货也有望持续提升。
储能电池包业务快速发展:公司将储能电池包与储能逆变器产品深度整合,储能电池包业务收入规模持续扩大。而且由于成本端电芯价格的持续下行以及销售规模的提升,储能电池包的盈利能力预计也有较大的提升。
盈利预测、估值与评级:考虑到下游需求的高度景气,我们上调公司24-26 年盈利预测,预计公司24-26 年实现归母净利润28/35/42 亿元(上调26%/24%/21%),当前股价对应2024-2026 年PE 分别为16/13/11 倍。考虑到新兴市场光储需求的持续景气,我们持续看好公司长远发展,维持“买入”评级。
风险提示:光储装机不及预期风险;原材料价格波动风险;逆变器市场竞争加剧风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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