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投资要点
业绩概览:预计24H1 归母净利润同增46%-55%,Q2 传统旺季,新品表现亮眼公司发布预增公告,24H1 归母净利润同比增长46%-55%,略超预期。归母净利1.75-1.85 亿元,同增46%-55%;扣非归母净利1.7-1.8 亿元,同增44%-52%。
预计24 Q2 归母净利润同比增长43%-53%。归母净利1.4-1.5 亿元(+43%-53%);扣非归母净利1.4-1.5 亿元。Q2 为销售旺季,23Q2 在全年的营收/归母净利占比分别为41%/44%。利润高增主要系产品结构优化带动盈利能力优化。
线上+线下并举,防晒新品+核心驱蚊产品旺季销售放量1)渠道端:线上打法匹配平台特性,线下渠道稳步开拓。新渠道抖音通过短视频推广与自播结合的方式,影响力提升亦加强控费能力。24 年618 期间,获得京东婴童洗护榜首,抖音母婴品牌人气榜第二等佳绩。线下通过非平台经销商进入大润发、沃尔玛/山 姆会员店、7- 11、名创优品、屈臣氏、华润超市等 KA 渠道及 WOW COLOUR 等 特通渠道。
2)产品端:新品防晒显著起量,核心单品驱蚊液进入销售旺季,天猫官旗+抖音4-6 月GMV 增速显著。新品儿童防晒凭借性价比(39.9 元/支)和温和安全的优势快速起量。核心产品蚊香液进入Q2 销售旺季,亦持续贡献业绩增量。
23Q3 低基数+抖音打法日臻完善+新品继续放量,24Q3 有望延续高增趋势1)23Q3 低基数下高增趋势有望延续。23Q3 营收2.44 亿元(+1%),归母净利润0.61 亿元(+16%)。
2)夏季高温持续,新品防晒和定时驱蚊液销售稳定增长。此外公司将儿童防晒与冰沙霜和洗面奶套组销售(89.9 元/套),有效满足晒后补水需求,亦带动客单价提升。
盈利预测
润本积极践行“大品牌、小品类”的研产销一体化战略,已沉淀“专业驱蚊和母婴护肤品牌”的消费者认知,未来拟通过扩张产能、扩充品类、拓展渠道保持稳健增长,是国货品牌崛起进程中的优秀代表。我们预计公司2024-2026 年营业收入13.39/16.91/20.57 亿元,同增30%/26%/22%;归母净利润3.30/4.03/4.80 亿元,同增46%/22%/19%,当前市值分别对应PE23/19/16X,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧/渠道拓展不达预期/研发风险等更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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