歌尔股份(002241)：员工持股+大股东增资子公司 彰显长线增长信心

　　事件：公司公告“家园8 号”员工持股计划（草案）以及公司控股股东/董事长/股东对控股子公司歌尔光学增资计划。

员工持股计划促进公司长效发展：公司此前于2025 年5 月8 日公告股票期权激励计划，激励人数6,302 人，此次“家园8 号”员工持股计划参与总人数不超过1130 人，持股规模不超过不超过5,232.08 万股，占公司总股本1.5%，均来自于回购专户，受让价格为11.43 元/股。该计划有利于强化核心人员与公司整体利益的一致性，促进公司长线发展。

大股东增资歌尔光学，为公司长线发展保驾护航：为满足控股子公司歌尔光学融资需求、改善其财务状况，公司董事长暨歌尔光学董事长姜滨先生、公司持股5%以上股东暨歌尔光学董事兼总经理姜龙先生、公司控股股东歌尔集团增资公司控股子公司歌尔光学，增资金额合计2.77 亿元，增资后公司对歌尔光学持股比例由61.1022%下降至56.6560%，仍为控股子公司。歌尔光学是全球VR&AR 行业中的先行者和领导者，2024 年收入约11.62 亿元，净利润-2.4 亿元，1Q2025 收入1.81 亿元，净利润-1.38 亿元，此次增资进一步促进歌尔光学与其关键股东和核心管理人员间利益一致、风险共担，将有利于歌尔光学的长期健康发展。

近期积极回购+增持，彰显对公司长期信心：公司于2025 年2 月27 日公告控股股东增持计划，原计划总金额5-10 亿元，截至4 月10 日累计增持金额10 亿元。后于4 月10 日公告回购股份，原计划总金额5-10 亿元，截至5 月31 日累计回购金额3.38 亿元，前后增持+回购彰显公司长期发展信心。

投资建议：公司近期动作频繁积极，彰显长线发展信心。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为35.60/43.32/49.72 亿元，EPS 为1.02/1.24/1.42 元，对应PE 为22.94/18.85/16.43 倍，维持“增持”评级。