恒力石化(600346)：实控人首次增持公司股份 彰显未来发展信心

事件：公司发布《关于实际控制人首次增持暨增持公司股份的进展公告》，2026年2 月3 日，公司实际控制人之一陈建华先生以自有资金，采取集中竞价交易方式首次增持公司股份13,447,369 股，占公司总股本的0.19%，累计增持金额为32,997.02 万元（不含佣金、过户费等交易费用）。

    　　点评：

实控人首次增持公司股份，彰显未来发展信心。公司2025 年4 月9 日发布《关于实际控制人增持公司股份计划的公告》，实际控制人之一陈建华先生计划自2025 年4 月9 日起12 个月内，以自有资金或自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持本公司股份，增持金额不低于人民币5 亿元，不超过人民币10 亿元。2026 年2 月3 日，公司实际控制人首次增持公司股份。

公司作为国内领先的民营炼化一体化企业，其实际控制人之一陈建华先生此次增持未导致公司控制权结构发生变化，公司治理结构保持稳定。自2025 年7 月中下旬以来，随着大炼化行业景气度逐步修复，公司股价涨幅显著，当前时点公司实控人增持公司股份，展现出对公司未来发展的信心。

“反内卷”政策持续推进，看好大炼化行业景气修复。2025 年以来，石化行业从简单的“减油增化”到强调明确未来高附加值转化的方向，标志着政策进入新阶段，随着全球石化产能的调整与重组及国内治理“内卷式”竞争行动的展开，未来低价恶性竞争有望被遏制。炼化方面，炼化扩能接近尾声，炼油红线约束下行业供需有望改善，随着“油转化”、“油转特”加速，炼化行业有望高质量发展。化纤方面，涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速，我们看好企业发展和市场竞争力持续增强。在“反内卷”政策持续推进背景下，大炼化行业供需有望持续改善，看好大炼化行业景气度持续修复。

盈利预测、估值与评级：考虑到炼化行业景气度修复程度不及我们此前预期，因此我们下调公司2025-2027 年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为71.72（下调14%）/90.70（下调7%）/103.58（下调3%）亿元，对应EPS 分别为1.02/1.29/1.47 元，公司新产能逐步投产，依然具备较高成长性，持续实施高分红政策打造价值“成长+回报”型上市企业，维持对公司的“买入”评级。