海光信息(688041)：2025与2026Q1业绩符合公司预期 高端处理器市场版图快速扩展

2026 年2 月25 日，海光信息发布2025 年度业绩快报和2026Q1业绩预告：2025 年，公司实现营收143.76 亿元，同比+56.91%；归母净利润为25.42 亿元，同比+31.66%。2026Q1，公司预计实现营收39.10~42.20 亿元，同比+62.91%~75.82%；归母净利润6.20~7.20 亿元，同比+22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比+62.95%~81.89％。

    　　投资要点:

高端处理器市场版图扩展，推动公司营收与业绩持续显著增长2026 年2 月25 日，海光信息发布2025 年度业绩快报和2026Q1业绩预告：2025 年，公司实现营收143.76 亿元，同比+56.91%；归母净利润为25.42 亿元，同比+31.66%。2025Q4 营收48.86 亿元，同比+61.49%，环比+21.37%；归母净利润5.81 亿元，同比+43.32％，环比-23.58 ％ 。2026Q1 ， 公司预计实现营收39.10~42.20 亿元， 同比+62.91%~75.82%；归母净利润6.20~7.20 亿元，同比+22.56%~42.32%，扣除股份支付影响后，同比+62.95%~81.89％。

公司2025 年度与2026Q1 营收与业绩增长原因主要系国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴合作，与上下游科技企业共同打造具有开放安全特性的产品解决方案，同时不断优化产品性能、提升产品迭代速度，共同推动公司高端处理器产品的市场版图进一步扩展，实现了营收的显著增长以及整体业绩的持续增长。

持续加大研发投入力度，盈利能力有望进入上升通道公司预计2026Q1 归母净利润6.2~7.2 亿元， 同比+22.56%~42.32%，增速预计略低于营收，或主要受研发投入加大及股份支付费用摊薄影响。公司持续加大研发投入力度，产品竞争力不断增强。我们认为，随着新一代产品日趋成熟，公司在高端处理器市场的占有率有望稳步提升，为后续的利润释放奠定了深厚基础。

扣除股份支付的影响后，公司预计2026Q1 归母净利润8.6~9.6 亿元，同比+62.95%到81.89%，与营收增长实现共振，彰显出较强的经营韧性与业绩弹性。我们认为，随着产品出货量逐渐增加，规模效应将带动各项费用率边际下行，公司盈利能力将进入快速攀升的确定性通道。

"双芯战略"正式推出，共建开放AI 软件栈

2025 年12 月18 日，公司正式推出“双芯战略”，以“海光DCU+海光CPU”为核心支撑，向上搭建AI 工程化开发与服务平台。公司拥有中国唯一的“C86+GPGPU”自研产品矩阵，完全兼容全球主流技术生态，助力各类客户敏捷落地AI 创新。2026 年2 月5 日，由中科曙光提供的3 套万卡超集群系统在国家超算互联网核心节点同时上线试运行，成为全国首个实现3 万卡部署、且实际投入运营的最大国产AI 算力池。

DCU：政府、互联网、金融等海光DCU 需求有望进一步放量。公司DCU 服务国家智算中心、互联网等客户，海光AI 集群解决方案在AI 应用存储性能加速、液冷超节点系统设计、GPU 框架开发方面优势领先。

    　　我们认为，随着性能不断优化与迭代，公司产品竞争力有望加速提升，政府、互联网等客户DCU 需求有望进一步放量。

CPU：打造国产算力核心基座，市场影响力有望提升。海光CPU 是目前国内唯一拥有完整X86 架构授权，并实现本地自主研发、制造、支持体系的通用CPU。生态优势明显，且安全、指令集、系统适配等多个关键维度持续加强。2025 年9 月，公司正式发布高性能互联总线协议（HSL），进一步打通CPU 与加速器壁垒，促进AI 芯片、IO、OS、OEM等产业全栈与海光CPU 高效协同。公司已于2025 年12 月发布海光系统互联总线协议（HSL）1.0 规范，标志着行业技术壁垒被进一步打破。

    　　我们认为，未来随着HSL 总线产品的落地推广，海光CPU 在国内AI算力市场的影响力将进一步提升。

盈利预测和投资评级：国产高端芯片市场需求持续攀升，公司在国产CPU 和GPU 双赛道均占据领军地位，将受益于AI 算力产业加快发展。我们预计2026-2027 年公司营收分别为257.55/400.85 亿元，归母净利润分别为54.85/99.53 亿元，EPS 分别为2.36/4.28 元/股，当前股价对应2026-2027 年PE 分别为107.08/59.01X，维持“买入”评级。

风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，信创政策支持不及预期等。