北矿检测(920160)：有色金属矿产品检验检测领域龙头 新建产能拓展先进精密仪器业务

发行价格6.7 元/股，发行市盈率13.77X，申购日为2025 年11 月3 日。北矿检测发行股份全部为新股，初始发行数量为2,832.00 万股，发行后总股本为11,328.00万股，发行数量占发行后总股本的25.00%，不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为283.20 万股，占本次发行数量的10.00%。网上发行数量为2,548.80 万股，占本次发行数量的90.00%。有2 家机构参与公司的战略配售。募投项目“先进检测仪器研发基地及检测能力建设项目”完全达产后，预计新增年检测服务2.40 万批次、年产先进检测仪器34 台。

    　　国家级专精特新“小巨人”，2021-2023 年有色金属矿产品检验检测领域排名第一。

公司是国内领先的有色金属检验检测服务机构之一，专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、北京市专精特新中小企业、北京市专精特新“小巨人”企业、LME 指定的LSA 等。凭借专业过硬的技术实力、权威的品牌公信力，负责或参与了7 项国际标准、83 项国家标准、238 项行业标准及14 项团标的制定或修订。根据中国有色金属工业协会出具的情况说明，2021-2023 年，北矿检测在国内有色金属矿产品检验检测服务领域市场占有率分别为3.01%、2.72%、3.04%，在有色金属矿产品检验检测领域排名第一。2024 年前五大客户占比约15%，包括中国远洋海运集团、山东黄金集团等。公司预计2025 年1-9 月营业收入同比增长26.87%-31.61%；归母净利润同比增长25.08%-38.02%。

2024 年我国采矿、冶金检验检测行业营收为56 亿元，集中度逐步提升。根据国家认监委数据，中国检验检测行业市场规模从2016 年的2,065.11 亿元增长到2024年的4,875.97 亿元，年均复合增长率约为11.34%。截至2024 年底，全国规模以上检验检测机构数量达到7,972 家，同比增长5.48%，营业收入达到3,961.39 亿元，同比增长5.60%，规模以上检验检测机构数量仅占全行业的15.03%，但营业收入占比达到81.24%，集约化发展趋势显著。按照检验检测行业领域划分，北矿检测主营业务涉及的行业领域主要为采矿、冶金领域。2021-2024 年采矿、冶金检测领域的市场规模总体逐年递增，2024 年我国采矿、冶金检验检测领域营业收入大幅增加至56.15 亿元；但机构数量总体出现了逐年递减的趋势，行业集中度逐步提升。2024年我国从事采矿、冶金检验检测领域的机构数量为358 家。

申购建议：建议关注。公司是国内领先的有色金属检验检测服务机构之一，主导矿石及精矿、有色金属等国家和行业标准的制修订。未来有望凭借强大的技术创新能力、专业技术过硬的技术研发团队、全面的业务资质保持在检验检测行业的地位，同时研发生产先进精密仪器，向行业上下游拓展。截至2025 年10 月30 日，可比公司PE TTM 中值达36X，建议关注。