奥赛康(002755)：净利润高速增长 创新管线价值愈发凸显

2025 年10 月28 日，奥赛康药业发布2025 年第三季度业绩报告：2025 年前三季度营收为14.34 亿元，同比增长3.57%；归母净利润为2.23 亿元，同比增长75.81%。第三季度归母净利润维持增长，达到6332.72 万元，同比增长23.15%。

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业绩稳健提升，净利润高速增长。2025 年前三季度营业实现总收入14.34 亿元（同比+3.57%），归母净利润2.23 亿元（同比+75.81%），扣非净利润1.86 亿元（同比+81.89%），单三季度归母净利润为6332.72 万元（同比+23.15%）。

创仿双驱动，商业化兑现在即。2025 年前三季度已有3 款新产品获批，其中1 类新药利厄替尼片（奥壹新 ）是第三代EGFR-TKI，具有创新萘胺结构，分别于2025 年1 月、4 月获批用于两项非小细胞肺癌适应症。另有仿制药曲氟尿苷替匹嘧啶片和甲氨蝶呤注射液获批。另有6 款仿制药申请上市，包括4 款抗感染药物、1 款血液领域药物和1 款消化领域药物。

产品多元创新，抗肿瘤管线临床价值初显。目前主要在研项目共计42 项，包括已公开的9 项（共8 款）重点在研化学、生物创新药。其中2 款抗肿瘤管线展现显著临床获益，（1）ASKC202（cMET 抑制剂，III 期临床）于2025 年ESMO 公布I 期数据，显示ASKC202 联合利厄替尼在 EGFR-TKI 耐药伴MET 异常的晚期 NSCLC 中展现出明显临床获益，ORR 达到68.8%，基线脑转移亚组中 ORR 可达 87.5%。（2）ASKB589（CLDN18.2 单抗，III 期临床）于2025 年ESMO 公布ASKB589 联合化疗和PD-1 单抗一线治疗晚期胃癌的Ib/II 期数据，在CLDN18.2 中高表达患者的mPFS 为12.45 个月，mOS 为21.36 个月；CLDN18.2 高表达亚组mPFS 为15.01 个月，mOS 为22.34 个月。

眼科双抗BD 推动商业化进程，未来聚焦重点适应症。2025 年10 月17 日，公司控股子公司AskGene Pharma 已将眼科管线ASKG712（VEGF/ANG-2 双功能融合蛋白）的大中华地区及多国市场独家权益授权给I-Mab 的全资子公司Visara，首付款为700 万美元，并有望获得8900 万美元的里程碑付款。ASKG712 用于治疗眼底黄斑疾病，处于中国IIa期临床。本次BD 有利于公司未来研发聚焦于消化、肿瘤、抗感染、慢性病等治疗领域。

盈利预测：预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.81 亿元、4.91 亿元及7.47 亿元，对应EPS 分别为0.30 元、0.53 元及0.81 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、销售不及预期风险。