伟创电气(688698)：2025Q4归母净利润YOY+26.5% 符合预期

　　业绩概要：

    　　公司发布业绩快报，2025 年全年共实现营业收入19.5 亿元，YOY+18.7%；录得归母净利润2.7 亿元，YOY+9.5%；扣非后归母净利润2.5 亿元，YOY+6.4%。

其中，4Q 单季度实现营业收入6.0 亿元，YOY+23.4%；录得归母净利润0.4 亿元，YOY+26.5%；扣非后归母净利润0.4 亿元，YOY+23.6%，公司业绩符合预期。

    　　点评与建议：

公司2025 年收入逆势增长，4Q 归母净利润增长约27%：2025 年自动化市场偏弱运行，根据MIR 数据，全年中国自动化市场规模约2800 亿元，同比下降1%。而公司以工业自动化为核心根基，纵深发力机器人、绿色能源两大新兴领域，变频器、伺服等产品销售情况良好，全年收入增长接近两成。而2025Q4 单季度看，公司收入、归母净利润同比分别增长23.4%、26.5%，其中，归母净利润增速对比前三季度明显提高（前三季度YOY+6.7%），精细化经营效果显现。

公司深耕人形机器人零部件业务，打造增长新动力：公司从自产和产业链合资两个方向切入人形机器人零部件行业，产品矩阵实现全覆盖。一方面，公司凭借自身产品线，自研12mm-21mm 微型无框电机、6-16mm 空心杯电机、超高功率密度驱动器等基础产品；另一方面，携手子公司依智灵巧（公司持股40%）、伟达立（公司持股30%）发布6DOF 腱绳仿生驱动灵巧手、谐波/行星/摆线/轴向磁通关节模组，适配各种人形机器人的关节驱动方案，并与浙江荣泰在泰国设立合资公司，旨在发挥各方的技术及资源优势。我们认为2026 年人形机器人量产将提速，市场将关注本体及供应链企业的量产能力。而公司已经与浙江荣泰、科达利、上海盟立、银轮股份等企业合资，产业链资源深厚，后续有望享受人形机器人业绩增量。

盈利预测及投资建议：预计2025、2026、2027 年公司分别实现净利润2.7、3.4、4.0 亿元，yoy 分别为+10%、+27%、+18%，EPS 分别为1.3、1.6、1.9 元，当前A 股股价对应PE 分别为68、54、45 倍。我们认为公司将卡位人形机器人核心部件供应商，享受行业发展红利，维持公司“买进”的投资建议。